巴菲特这40句话，值得一读再读-每日消息

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【资料图】

来源|正和岛整理

作者 |沃伦·巴菲特

责任编辑|X博士

01

别做安全边际以外的事1假设你递给我一把枪，里面有1000个弹仓、100万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：「把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？」我不干。你给我多少钱，我都不干。 要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。 2假设年初你有1亿美元，如果不上杠杆，能赚10%，上杠杆的成功率是99%，能赚20%，年末时你有1.1亿美元，还是1.2亿美元，有区别吗？ 没一点区别。 要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有1.2亿，但他写成了1.1亿。多赚的钱有什么用？一点用没有。对你、对你的家人，对别人，都没用。 3我们基本上没借过钱，当然我们的保险公司里有浮存金，但是我压根没借过钱。 我只有1万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？ 我钱少的时候做投资也很开心。 我根本不在乎我到底是有1万、10万，还是100万。 除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。 4如果你现在有1块钱，以为将来有2块钱的时候，自己能比现在过得更幸福，你可能想错了，别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题，这样的想法很容易把你带到沟里去。 在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、投机取巧，做自己不该做的事，将来都没地方买后悔药。

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能看懂的生意才是好生意5美国经济学家亨利·考夫曼有这么一句名言： 「破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。 」希望大家能引以为戒。 6我喜欢我能看懂的生意，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。 有些东西明知道自己不懂，就不能做。 7我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手，我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备，而且这座城堡周围有宽广的护城河。我经常对伯克希尔子公司的管理者说，加宽护城河。往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼，把竞争对手挡在外面。这要靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里寻找好生意。 其实很容易理解，当前的经济状况良好，管理层德才兼备，这样的生意，我能大概看出来它们十年后会怎样。有的生意，我看不出来十年后会怎样，我不买。 像甲骨文、莲花、微软这些公司，我就搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。盖茨是我遇到过的最优秀的商业奇才，微软也拥有巨大的领先优势，但我真不知道微软十年后会怎样，也无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样。 不过，我知道口香糖生意十年后会怎样，互联网再怎么发展，都不会改变我们嚼口香糖的习惯，好像没什么能改变我们嚼口香糖的习惯。肯定会有更多新品种的口香糖出现，但白箭和黄箭会消失吗？不会。 我自己设想，要是我有10亿美元，能伤着这家公司吗？给我100亿美元，让我在全球和可口可乐竞争，我能伤着可口可乐吗？我做不到。这样的生意是好生意。 8无论什么时候，都要知道自己在做什么，这样才能做好投资。 必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。9我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们只考虑这么几点： 这家公司的生意我们能不能看懂？ 这家公司的管理层我们喜不喜欢？ 这家公司的价格是否便宜？

03

买股票就是买公司，市场下跌是好机会10如果你投资的公司本身都不赚钱，你也很难赚钱。 11人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好，糊涂到家了。 买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。 记住，你买的不是股票，而是公司的一部分所有权。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了，投资股票就这么简单。12我更愿意看到市场下跌，大跌的时候更容易买到好货，更容易把钱用好，要投资股票，这是你必须首先学会的一个道理。 13自己要买什么，一定要有个理由，说不出来理由的，别买。 14有的人把买股票当成看赛马，那无所谓了，但如果你是在投资的话，投资是把资金投进去，确定将来能以合适的收益率收回资金。 15我们想的不是怎么获得超高的回报率，而是始终牢记永远不亏钱。 16最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司。

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守住能力圈，认定好生意17一门生意，要是你不能一眼看懂，再花一两个月的时间，你还是看不懂。 要看懂一门生意，必须有足够的背景知识才行，而且要清楚自己知道什么，不知道什么，这是关键。 我常说的能力圈就是这个意思，要清楚自己的能力圈。 18每个人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈的范围之内。如果主板中有几千家公司，你的能力圈只涵盖其中的30家，只要你清楚是哪30家，就可以了。 19只要是好生意，别的什么东西都不重要，择时很容易掉坑里。 只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考虑今年明年如何之类的问题。 好生意，你能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候。看一个生意，你就一门心思琢磨它将来会怎么样，别太纠结什么时候。把生意的将来能怎么样看透了，到底是什么时候，就没多大关系了。 20对于我和我的合伙人查理·芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫来犹豫去，什么都没做。 21我不研究宏观问题，投资中最紧要的是弄清什么事是重要的、可知的。 如果一件事是不重要的、不可知的，那就别管了。22一般的咨询机构的套路是这样的，先把他们的经济学家拉出来遛两圈，讲一些大的宏观格局，然后自上而下地分析，我们觉得那些都是胡扯。 23我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏观问题的感觉作为依据。 我们不看关于利率或公司盈利的预测，看了没用。

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做时间的朋友，靠不折腾赚钱24一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱，你靠不折腾赚钱。 25要是在座的各位每天都相互交易自己的投资组合，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。 换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。券商像这样一个医生，他让你换药的次数越多，他赚得越多。 他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。 26任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。 27不管买哪家公司，我们买的时候都不设定价格目标。 例如，我们是30买的，从没想过涨到40、50、60或100就卖了，从来没这样过。 我们希望自己买入的公司，现在看好，五年后一样看好。 28看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱？ 如果答案是能，别的问题都用不着问了。 29时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。如果长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。如果长期持有好生意，就算买得贵了一些，只要长期持有，还是会取得出色的收益。

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分散投资的生意，不应超过6个30如果不是职业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该高度分散投资。 31要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。 要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。 32要是你问我，我要是把我的所有资金都投入到一家公司，二十年不动，我会选宝洁还是可口可乐，其实宝洁的产品线更多元化，但是比较起来，我认为可口可乐的确定性比宝洁的确定性高。 宝洁可以入选我最看好的公司中的前5%，宝洁不会被竞争对手打垮，但是从将来二三十年看，在宝洁和可口可乐之间，我更看好可口可乐的销量增长潜力和定价权。 33我还是更喜欢产品本身卖得好的生意。 麦当劳这几年的促销活动越来越多，它越来越依赖促销，而不是靠产品本身卖得好。 相比之下，我更喜欢吉列，人们买锋速3是因为他们喜欢锋速3这个产品本身，不是为了得到什么赠品才买的。 每天晚上，想想一两亿男人的胡子都在长，你睡觉的时候，男人们的胡子一直在长，你就能睡得很踏实。再想想，女人们都有两条腿，这更好了。这个方法比数绵羊管用多了，要找就找这样的生意。

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给年轻人的几点建议34习惯的枷锁，开始的时候轻得难以察觉，到后来却重得无法摆脱。35要是有个人让我倒胃口，但是和他走到一起，我能赚1亿美元，我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样？ 无论什么时候，都不能为了钱结婚，要是已经很有钱了，更不能这样。 36我有一份我热爱的工作，当年我觉得赚1，000美元是一大笔钱的时候，我就喜欢我的工作。 同学们，做你们喜欢的工作，要是你总做那些自己不喜欢的工作，只是为了让简历上的工作经历更漂亮，那你真是糊涂了。 37你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。38做自己不喜欢的工作，不觉得有点像年轻的时候把性生活省下来，留到岁数大的时候再用吗？ 或早或晚，你们都应该开始做自己真心想做的事。 39我们从来不想已经过去的事，我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过去耿耿于怀。 不纠结过去的事，纠结也没用，人生只能向前看。40一辈子都做自己喜欢的事，交往自己喜欢的人。

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标签： 可口可乐 竞争对手 长期持有